上周回顧：
1）住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部關(guān)于發(fā)布國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《建筑信息模型存儲(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)》的公告。
2）國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格司召集中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)和部分重點(diǎn)煤炭企業(yè)召開會(huì)議，專題研究對(duì)煤炭?jī)r(jià)格實(shí)施干預(yù)的具體措施。3）國(guó)務(wù)院印發(fā)《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》，方案提出加快優(yōu)化建筑用能結(jié)構(gòu)，深化可再生能源建筑應(yīng)用，推廣光伏發(fā)電與建筑一體化應(yīng)用，提高建筑終端電氣化水平，建設(shè)集光伏發(fā)電、儲(chǔ)能、直流配電、柔性用電于一體的“光儲(chǔ)直柔”建筑。
本周觀點(diǎn)：建筑行業(yè)三季報(bào)概覽：傳統(tǒng)基建房建及新型建筑企業(yè)表現(xiàn)亮眼，行業(yè)現(xiàn)金流和盈利短期承壓。我們統(tǒng)計(jì)了161 家建筑業(yè)上市公司三季報(bào)情況，2021 年前三季度建筑企業(yè)合計(jì)收入5.44 萬億元，同比+23.91%，合計(jì)歸母凈利潤(rùn)1428.73 億元，同比+24.92%。分季度看，21Q1/Q2/Q3 收入增速分別+57.65%、17.40%、9.74%，歸母凈利潤(rùn)增速分別+63.24%、20.02%、6.79%，基數(shù)影響增速均呈現(xiàn)先高后低。子行業(yè)方面，除裝飾和園林外，其他版塊均保持著較為穩(wěn)健的收入增長(zhǎng)，其中房建、基建等傳統(tǒng)建筑板塊增速較高，且凈利率也有所提升，我們認(rèn)為可能系行業(yè)收緊下集中度快速提升，央企和地方國(guó)企抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，另外，一些新型建筑公司（其他）同樣有著亮眼的表現(xiàn)，如蘇文電能、深圳瑞捷、天鐵股份等，其他板塊前三季度收入增長(zhǎng)47%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)46%。單三季度來看，基數(shù)影響增速均有不同程度的降低，但房建、基建、鋼結(jié)構(gòu)、其他仍保持較穩(wěn)健的增長(zhǎng)，而裝飾和園林的收入降幅仍在繼續(xù)擴(kuò)大，業(yè)績(jī)降幅也未見好轉(zhuǎn)，我們認(rèn)為可能系民營(yíng)企業(yè)受地產(chǎn)行業(yè)影響更為明顯。現(xiàn)金流方面，建筑行業(yè)2021 年前三季度合計(jì)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為-2805 億，同比多流出351 億，除園林板塊現(xiàn)金流凈流出額同比減少以及其他板塊同比改善外，其他子行業(yè)均較上年同期有所惡化；盈利方面，建筑行業(yè)前三季度毛利率為10.51%，同比下滑0.37pct，子行業(yè)毛利率也均有下滑，其中園林、化學(xué)工程、鋼結(jié)構(gòu)下滑較多，同比降幅各為4.41 pct、2.04 pct、1.63pct，基建和房建降幅較小，均在0.2pct 左右。
基建數(shù)據(jù)跟蹤：1）專項(xiàng)債：本周專項(xiàng)債發(fā)行量1693.56 億元，截止2021 年10月30 日，累計(jì)發(fā)行量26507 億元，累計(jì)同比-25.18%。城投債：城投債發(fā)行量為200.20 億元，凈融資額為-817.54 億元，截止目前累計(jì)凈融資額14735.58 億元，累計(jì)同比-18.68%。2）本周無發(fā)改委重大事項(xiàng)批復(fù)。3）公司訂單跟蹤：
本周共8 家公司中標(biāo)30 個(gè)訂單，中標(biāo)總金額117.35 億元。
投資建議：重點(diǎn)推薦四川路橋、東南網(wǎng)架、亞廈股份，其他個(gè)股推薦鴻路鋼構(gòu)、中國(guó)建筑、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建，建議關(guān)注富煌鋼構(gòu)、精工鋼構(gòu)、東珠生態(tài)。
市場(chǎng)回顧：
1) 行業(yè)：本周大盤上漲0.98%，創(chuàng)業(yè)板上漲1.28%，建筑行業(yè)下漲0.57%，在整個(gè)市場(chǎng)中表現(xiàn)較弱；子行業(yè)大部分上漲，跌幅前五為化學(xué)工程（5.52%），鋼結(jié)構(gòu)（4.34%），路橋施工（2.77%），水利工程（1.01%），建筑裝飾（0.94%）。
2) 個(gè)股：本周共23 只股票上漲，漲幅前五的公司為中國(guó)電建（18.81%）、四川路橋（17.73%）、永福股份（15.81%）、農(nóng)尚環(huán)境（12.00%）、海波重科（10.93%）；跌幅前五的公司為鄭中設(shè)計(jì)（-7.22%）、新城市（-6.83%）、東易日盛（-6.71%）、奇信股份（-6.63%）、陜西建工（-6.28%）。月度來看（20210930~20211024）共31 股票上漲，年初至今共53 只股票上漲。
3) 資金面跟蹤：從宏觀情況看，本周美元對(duì)人民幣即期匯率6.4009，較上周下降106 點(diǎn)。十年期國(guó)債到期收益率下跌至2.9732%，較上周上跌221bp。一個(gè)月SHIBOR 為2.3980%，同比上漲280bp。
4) 其他：本周共9 家公司發(fā)生大宗交易，3 位重要股東減持。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基建投資增速不達(dá)預(yù)期，政策推進(jìn)程度不及預(yù)期。
